反倾销政策影响 - 中国初步裁定加拿大油菜籽构成倾销并采取反倾销措施 导致8月中旬后到港的加拿大油菜籽需缴纳高额保证金 进口成本攀升[1] - 政策背景下8月原定3船加拿大油菜籽采购计划中 部分到港船只面临通关压力 8月下旬及9-10月采购计划取消概率增大[1] - 加拿大油菜籽在中国市场占有率高达95% 2025年1-7月进口量197.56万吨 占总量208.40万吨的绝大部分[1] 菜粕价格波动 - 8月12日以来菜粕现货价格先涨后跌 8月13日期货RM2601全天涨停 沿海油厂停售停签[3] - 市场传闻购买4万吨迪拜菜粕及澳大利亚油菜籽11月装运等消息 导致8月14-15日现货报价跌幅扩大[3] - 截至8月21日广东东莞散装菜粕基差报价为RM2509-50元/吨 贸易商可售头寸普遍较低[3] 库存与供应状况 - 主要港口菜粕库存总体低位 截至8月15日库存56.75万吨 周环比增4.60%[5] - 华东港口库存34.95万吨环比增5.10% 华南港口21.8万吨环比增3.81%[5] - 保税区内近20万吨加拿大颗粒菜粕因成本问题无法流入市场 实际可售库存仅36万吨左右[5] 压榨产能与产量 - 二季度以来油厂开工率持续低位波动 本周仅三家企业生产 开工率降至19.34%[6] - 加拿大油菜籽供应短缺可能导致9月末零星装置停机 仅广西及海南两厂保持运行[6] - 8月压榨菜粕产量预估13.50万吨 9月产量将进一步降至11.40万吨[6] 进口替代与市场平衡 - 2025年1-7月菜粕进口总量163.16万吨 同比微增0.93%[8] - 加拿大菜粕进口量91.03万吨同比降23.20% 占比55.80%[8] - 阿联酋 俄罗斯及印度菜粕进口量同比提升 但对加拿大供应的替代作用仍不足[8] 价格展望 - 9月份沿海油厂压榨节奏放缓 进口补充有限 供应低位对现货价格形成强支撑[8] - 预计菜粕现货均价重心环比上移 月度均价参考2650元/吨[8] - 澳大利亚油菜籽预计11-12月才能进入中国市场 9-10月原料供应存在缺口[1]