沃伦·巴菲特投资策略调整 - 巴菲特连续四个季度减持第一大持仓苹果股票 同时增持行业领先的Pool Corp公司[5][13] - 苹果持仓从2023年中期的9.16亿股减少6.35亿股 减持比例达69%[6][7] - Pool Corp公司自上市以来总回报率接近48,000% 巴菲特连续四个季度增持后持股比例达9.3%[5][13] 苹果投资分析 - 苹果估值从2016年10-15倍TTM市盈率升至当前约35倍 设备销售增长乏力使估值难以维系[10] - 公司拥有7963亿美元股票回购计划 自2013年以来流通股减少43.6% 显著提升每股收益[12] - 服务业务保持低双位数增长 但整体增长引擎停滞三年 设备销售近期才有所改善[9][10] Pool Corp公司优势 - 公司受益于经济周期非线性特征 游泳池安装和维护业务在经济扩张期表现突出[14] - 收入主要来自经常性收入流 房主游泳池维护和维修需求保持相对稳定[15] - 2025年上半年通过股票回购和股息分配向股东返还超过2.52亿美元[16] 市场表现对比 - 巴菲特执掌的伯克希尔A类股六十年累计回报率达5,800,000% 年化回报近20%[2] - 同期标普500指数总回报约43,000% 显著低于伯克希尔表现[2] - 机构投资者需在季度结束后45天内提交13F文件 披露持仓变动[4] 投资逻辑转变 - 巴菲特可能基于历史低企业税率进行获利了结 苹果占1774亿美元净卖出活动的显著部分[8][13] - Pool Corp股票估值较高 远期市盈率约28倍 高于标普500指数 但行业地位和经常性收入支撑溢价[17] - 投资组合调整反映从高估值科技股向受益经济扩张的消费服务公司转变[10][14]