巴菲特投资策略 - 投资方法从寻找深度价值股转变为以公平价格投资伟大公司 但深度价值机会出现时仍会迅速行动[2] - 本质上是终极逆向投资者 购买基本面强劲但被市场冷落的股票[2] - 其股票投资组合当前价值接近2950亿美元 专注于投资行业内的顶级公司[5] 当前市场环境与伯克希尔行动 - 当前市场估值偏高 标普500席勒周期调整市盈率接近38 接近十年高点[6] - 伯克希尔持有创纪录现金 第二季度现金及国库券持有量为3440亿美元 已连续11个季度净卖出股票[7] - 尽管现金充裕 伯克希尔在第二季度新建了6个仓位并增持了6个 其中联合健康集团仓位规模达16亿美元[7] 联合健康集团投资分析 - 联合健康集团是美国销售额排名前五的巨头公司 属于巴菲特青睐的投资范围[11] - 公司属于保险行业 其商业模式能带来大量不一定需要立即支出的资金 符合巴菲特对“不花大钱就能赚大钱”公司的兴趣[12] - 近期面临CEO更替及利润未达分析师预期等问题 但第二季度营收同比增长13% 保持健康增长[13] - 公司盈利能力强劲 预计全年每股收益为16美元[13] - 过去一年股价暴跌47% 市盈率降至13倍 为十年最低水平 股息收益率随之升至2.8%[14] 逆向投资案例与机会 - 巴菲特在股东信中阐述其模式：偶尔会以廉价价格买入大型、高盈利的知名公司[9] - 近期成功案例包括2019年底买入克罗格 当时市盈率约6倍 如今市盈率19倍 股价几乎翻了三倍[10] - 联合健康集团当前情况被视为巴菲特储备现金等待的罕见机会 可以迅速出击[14]