货币政策立场 - 欧洲央行官员越来越确信能够在9月维持利率不变 利率在7月维持在2%不变后 经济增长和通胀与6月预期基本相符 [1] - 欧洲央行7月表示进一步降息门槛很高 此前一年内已进行八次25个基点的降息 [3] - 政策制定者认为通过"保险式降息"支撑经济没有好处 可能引发对经济前景恶化的不当猜测 [3] 经济数据表现 - 欧元区20个成员国经济出现意外增长 通胀率略高于预期水平 [3] - 标普全球PMI报告显示欧元区8月企业活动达15个月最高水平 但出口订单呈现疲软态势 [3] - 通胀压力预计2026年有所下降 2027年再次达到2%目标水平 [1] 贸易环境评估 - 欧盟与美国达成贸易协议缓解但未完全消除全球不确定性 政策环境仍难以预测 [3] - 当前实施关税水平略高于欧洲央行6月设定水平 但远低于严重情况设定值 [3] - 贸易协议不会引发重大经济担忧 但政策制定者仍保持警惕因部分问题未解决 [1][3] 未来政策导向 - 9月季度预测可能证实当前经济情形 强化暂停降息必要性 [1] - 若经济遭受重大打击或通胀预期大幅下滑 仍可能在今年再次降息 [4] - 10月不被视为采取行动时机 决策将基于所有可用数据 季度预测非行动必要条件 [4] 市场预期分歧 - 经济学家预计12月降息25个基点 较7月预测推迟三个月 [5] - 交易员认为降息概率低于50% 且尚未充分定价更多举措出台 [5]