美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上谨慎敞开9月降息大门 指出劳动力市场风险上升 即使通胀担忧仍未消散 [1] - 鲍威尔表示失业率和其他劳动力市场指标的稳定性使政策调整保持谨慎 但基准前景与风险平衡变化可能需要调整政策 [1] - 投资者在鲍威尔发言后加大了对9月16-17日FOMC会议降息的押注 [1] 劳动力市场状况 - 鲍威尔指出就业市场处于微妙平衡 劳动力供需双双显著放缓 [1] - 7月就业数据显示近期就业增长大幅弱于此前的统计结果 就业下行风险正在上升 [1] - 如果就业下行风险兑现 可能迅速表现为裁员激增和失业率上升 [1] 美联储内部政策分歧 - 部分官员强调就业韧性 另一些警告潜在疲软或演变为更严重下行趋势 反映美联储内部对政策调整时点存在分歧 [1] - 克利夫兰联储主席哈马克和堪萨斯城联储主席施密德表示谨慎 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年仅降息一次 [2] - 旧金山联储主席戴利与明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在疲弱就业数据后暗示或支持9月降息 [2] 通胀与关税影响 - 鲍威尔提醒特朗普政府关税已令消费价格影响清晰可见 若关税带来持续性上行压力则可能引发更持久通胀风险 [1] - 部分官员担忧关税可能引发持续通胀 近期数据显示7月批发价格录得三年来最快涨幅 [3] 货币政策框架调整 - 美联储删除就业低于最大水平短缺表述 改为更明确指出就业水平有时可能高于实时评估的最大水平但不一定带来物价稳定风险 [2] - 鲍威尔称如果劳动力市场紧张或其他因素对物价稳定构成威胁 预防性行动可能是必要的 [2] - 美联储官员重申2%通胀目标 取消2020年推出的允许通胀超标弥补此前不足策略 并删除将低利率描述为经济格局决定性特征的措辞 [2] 市场反应 - 讲话发布后美国国债收益率下跌 标普500指数扩大涨幅 美元走弱 [1] - 截至发稿道指涨近2% 纳指涨2.11% 标普500指数涨1.67% [1] 政治压力背景 - 鲍威尔讲话背景是特朗普及其盟友前所未有的施压要求美联储尽快降息 冲击其独立性 [2] - 特朗普在鲍威尔发言期间扬言若美联储理事库克不辞职就将将其解职 但鲍威尔在讲话中未提及此事 [2]