核心观点 - 公司面临同店销售额显著下滑和客流量急剧下降的问题 导致股价大幅下跌和盈利能力减弱 但长期增长潜力仍取决于能否扭转当前趋势并维持门店扩张策略 [2][3][6] 财务表现 - 季度收入同比增长3%至31亿美元 主要由新门店开业驱动 [3] - 同店销售额同比下降4% 主要因客流量大幅减少 且价格提升未能抵消流量下滑影响 [3] - 餐厅层面运营利润率从去年同期的28.9%下降至27.4% 反映盈利能力受压 [4] - 过去10年收入增长153% 运营利润增长近200% 主要依靠同店销售增长和门店扩张 [11][12] 运营指标 - 门店总数达3,839家 仍存在全球扩张空间 [11] - 单店年均销售额超过300万美元 新店开设是收入增长关键驱动力 [11] - 当前同店销售下滑若持续 将导致利润进一步萎缩 [6] 估值水平 - 2024年末市盈率超过50倍 反映市场对高增长预期 [8] - 当前追踪市盈率降至38.5倍 仍高于标普500指数平均水平 [9] - 高估值需要持续的同店销售增长支撑 当前业绩疲软导致估值回调 [8][9] 市场挑战 - 客流量下降原因包括年轻专业人士失业率上升及消费者转向更廉价替代品 [5] - 同店销售额未能匹配3%-5%的通胀水平 导致实际盈利能力下降 [4] - 多米诺披萨和麦当劳等低价竞争对手可能分流客源 [5]