市场表现与资金流向 - A股上涨 沪指突破3800点 创10年新高 [1] - 北向资金上半年净流入超800亿元 [4] - 外资流入香港市场资金最多 年初至今超过190亿美元 [5] - 恒生科技指数挂钩ETF净流入超70亿美元 恒生科技指数年内涨幅超20% [7] 宏观经济环境 - 2025年上半年中国GDP增速达5.3% 展现经济韧性 [3] - 至少9家外资投行将中国2025年全年经济增长预测调升至4.8%-5.1% [6] - 海外机构对中国增长预期连续4个月改善 [6] 外资配置逻辑转变 - 外资对中国资产态度从"可交易"转向"可投资" [3] - 中国股市相对发达市场估值存在明显折价 [5] - 中国市场具有产业优势集聚、高收益潜力、低估值的多重吸引力 [10] - 投资逻辑从短期交易转向长期价值挖掘 [10] 行业投资机会 - 外资青睐港股科技和消费板块的结构性机会 [7] - AI硬件和大模型、机器人、创新药等新质生产力加速成长 [3] - 中国企业在AI应用、创新药等领域商业化速度超越欧美 [7] - 情绪消费崛起 潮玩、医美、国风茶饮等赛道成为增长核心 [8] - 国潮原创IP向东南亚和欧美输出 [8] 投资策略方向 - 哑铃策略成为重要视角：一端关注成长龙头 一端聚焦高股息优质蓝筹 [9] - 外资银行和券商二季度增配最多行业为大金融、有色金属和医药 [9] - 银行因股息率较高成为外资增配首选行业 [9] - 港股因机构占比高、投资者结构更成熟成为外资配置首选工具 [7] 市场优势特征 - A股估值相对H股有吸引力 AH溢价处于历史低位 [9] - A股波动相对较低 受益于国有资本机构护市托底效应 [9] - A股市场容量更深 行业覆盖更全面 [9] - 当前股息率具备吸引力 相对国债收益率具有潜在利差优势 [9]