市场表现 - 上证指数从2771点上升至3800点以上 涨幅超37% [1] - 通信 有色金属 医药生物 电子 国防军工涨幅居前 煤炭和食品饮料板块收负 [3] - 两融余额从2万亿增至2.15万亿元 6月下旬以来连续五周流入超百亿 [5] 上涨驱动因素 - 低利率环境下流动性充裕 长期资金稳步入市托举市场 [5] - 科技主线持续活跃 光模块CPO AI算力 半导体等板块受政策与市场需求提振 [5] - 散户资金周均净流入937亿元 远高于4月下旬至6月上旬的662亿元 [5] - 机构新增开户数持续攀升至历史高位 接近2021年水平 [7] 市场阶段判断 - 多数行业拥挤度处于中等区间 市场未整体性过热 仅局部过热 [10] - 低位板块可在局部过热板块冷却时承接市场资金与热度 [10] - 景气投资有效性显著提升 景气和质量因子回归 [11] - TMT和创新药等产业趋势步入业绩兑现期 显现可持续赚钱效应 [11] 资金动向 - 两融资金连续流入 散户入市意愿明显提升 [5] - 机构开户热情增长 权益基金新发有望继续改善 [9] - 资产端与负债端正反馈逐步形成 [9] 产业趋势 - 全球AI浪潮与国内十五五周期共振催生新产业趋势 [11] - 鼓励上市公司通过并购重组实现外延式增长 [10] - 主动公募对优质标的和产业的定价权有望重塑 [11]