核心观点 - 稳定币对跨境支付费用的颠覆性叙事正在形成 但公司通过整合稳定币到产品组合中 将潜在威胁转化为增长机遇 [1][2] - 公司股价从年初高点下跌30% 但最新产品创新和强劲业绩表明其被市场低估 当前市值39亿美元对应未来估值具吸引力 [1][12][13] 产品创新 - 推出Remitly Wallet数字钱包 允许850万活跃客户持有多种货币包括稳定币 而不仅从银行账户发送资金 [3] - 通过支付提供商Stripe使用稳定币为平台上的汇款交易提供资金 扩大资金收发方式 [4] - 在资产负债表上使用稳定币实现实时跨境资金流动 降低运营成本同时提升客户价值主张 [4] 财务表现 - 第二季度收入同比增长34%至4.12亿美元 发送量增长40% 实现净利润650万美元 [7] - 过去12个月北美以外地区收入接近100%同比增长 达3.5亿美元 [9] - 毛利率达58% 为净利润率扩张提供空间 长期20%净利润率目标合理 [12] 市场地位 - 作为汇款支付颠覆者 正从西联等传统玩家手中夺取市场份额 传统运营商发送量呈下降趋势 [9] - 全球汇款支付市场份额仍低于5% 增长空间巨大 [9] - 移民政策变化虽影响整体汇款市场 但未对公司增长产生任何影响 [11] 估值分析 - 当前股价19美元对应市值39亿美元 年化收入14.6亿美元且快速增长 [12] - 收入有望在几年内翻倍至30亿美元 按20%净利润率计算可实现6亿美元净利润 [12] - 基于当前股价推算远期市盈率仅6.5倍 显著低估 [12][13]