业绩预期 - 英伟达将于8月27日盘后公布2025财年第二季度财报 分析师普遍预期营收同比增长近53%至近460亿美元 每股收益同比增长48.5%至1.01美元 [1][2] - 58名分析师给予"买入"或"跑赢大盘"评级 仅1名分析师建议"卖出" [3] - 德意志银行预计公司营收将超出450亿美元指引约20亿美元 Blackwell芯片营收从2024年第四季度至2025年第一季度环比增长超一倍至240亿美元 [11] 中国市场风险 - 美国对华半导体出口限制导致第二季度潜在收入损失约80亿美元 [7] - 若恢复对华发货 需将中国区收入的15%上缴美国国税局 基于过去12个月170亿美元中国收入测算 未来12个月利润可能减少26亿美元 [7][8] - 中国政府对AI供应商使用国产芯片的要求可能进一步压制英伟达在华收入 [10] 机构观点分歧 - 德意志银行设定155美元目标价 隐含未来12个月下跌12%风险 但维持"持有"评级 [6] - KeyBanc将目标价上调至215美元 维持"增持"评级 预计下季度H20和B40芯片在华销售额达20-30亿美元 [9][12] - 两家机构均担忧收入指引可能排除中国直接收入 导致业绩指引不及预期 [10] 估值水平 - 公司总市值4.28万亿美元 年利润约770亿美元 自由现金流约720亿美元 [13] - 当前估值对应历史市盈率55倍 自由现金流倍数59倍 [13] - 华尔街分析师预期年均增长率30% 低于支撑当前估值所需的50%增长要求 [14]