经济困境 - 通胀率持续高于2%目标且攀升 同时劳动力市场显现疲软迹象 政策制定面临双向挑战 [2] - 经济环境呈现相互矛盾信号 芝加哥联储主席古尔斯比称当前处于棘手转型时刻 [2] - 特朗普政府通过多重渠道施压美联储 要求降息并威胁解雇理事库克 [2] 利率路径 - 鲍威尔为9月16-17日会议降息敞开大门 但信号明确度低于去年 [3] - 通胀在2%目标上方停滞 价格压力可能扩散至非关税影响领域 [3] - 7月会议已有两名理事投反对票 若9月降息可能出现更多分歧票 [3] 政策框架 - 新政策框架删除疫情前"持续低通胀"相关表述 更聚焦充分就业与物价稳定双重使命 [5] - 芝加哥大学学者评价此为回归根本 强调美联储独立性是实现核心目标的前提 [5] 全球影响 - 鲍威尔讲话后欧元兑美元汇率上涨1% 加剧欧元区通胀下行风险 [6] - 前IMF首席经济学家指出 若美联储降息反映美国经济放缓 将波及欧元区及其他经济体 [6]