行业格局演变 - 特斯拉曾主导电动汽车行业 成为电动车的代名词 引发全球电动车革命 [2] - 当前竞争环境显著变化 气候关切 电池技术进步及快充普及使赛道拥挤 传统车企积极布局 [3] - 福特成为转型中最引人注目的企业之一 其电动车战略调整引发市场关注 [3] 特斯拉运营表现 - 2024年首次出现年度交付量下滑 2025年第一季度交付量同比下降13% 第二季度再降13.4%至384,122辆 [3] - 生产端未受限但库存积压 核心问题源于需求疲软而非供应中断 [4] - 产品线老化 多年未推出主流新车型 Cybertruck因争议设计市场接受度有限 [4] - 财务表现恶化 最近季度出现十余年来最大营收跌幅 汽车业务收入因交付量减少和均价下降而锐减 [8] - 汽车毛利率收缩至17% 营业利润率降至4.1% 营收下降12%而开支仅降1% 显示运营效率恶化 [8] 竞争态势分析 - 特斯拉不再垄断优质电动车市场 竞争对手推出具备现代功能 流线设计和竞争定价的车型 [5] - 首席执行官马斯克的公众形象引发品牌关联风险 部分消费者因个人因素转向其他品牌 [6] - 公司预计2025年交付量将低于2024年 意味着连续两年衰退 与昔日50%年增长承诺形成强烈对比 [7] 福特战略转型 - 电动车业务累计亏损约120亿美元 其中2025年上半年亏损21.7亿美元 [12] - 2025年第二季度纯电车型销量同比下降31.4%至16,438辆 受安全召回和车型停售影响 [12] - 战略重心转向可负担电动车 推出通用EV平台 首款中型电动皮卡定价约30,000美元 预计2027年交付 [13][14] - 投资50亿美元于肯塔基州路易斯维尔组装厂 推迟大型电动卡车和货车计划至2028年 [14][15] - 成为美国首家本土组装磷酸铁锂(LFP)电池包企业 平台设计减少20%零件 25%紧固件和40%工位 装配时间提升15% [15][16] 市场表现对比 - 福特股价年内上涨18% 特斯拉同期下跌16% [10][19] - 福特远期市销率0.29倍低于五年中位数0.31倍 特斯拉远期市销率10.58倍显著高于五年中位数8.21倍 [20] - 福特每股收益预期在过去60天内上调 特斯拉每股收益预期同期遭下调 [22][23] 投资定位差异 - 特斯拉代表增长不确定性较高的高端品牌 福特侧重规模效应和可负担性 [24] - 福特通过成本效率 本土电池生产和亲民车型布局 瞄准价格敏感型消费群体 [25] - 相较于特斯拉的高估值增长放缓轨迹 福特为投资者提供更稳健的电动车产业参与路径 [25]