核心观点 - Urbanfund Corp 发布截至2025年6月30日的半年财务业绩 显示租金收入同比下降 但通过资产出售实现资本回收和利润分配 公司采用非IFRS指标评估房地产投资表现 并维持股息再投资计划 [1][4][16] 业务概览与战略 - 公司专注于投资加拿大住宅和商业混合型房地产项目 资产分布于安大略省、魁北克省和新斯科舍省多个城市 [2] - 公司通过与合作方建立战略联盟强化项目开发能力 [3] 经营业绩 - 2025年第二季度租金收入为222万加元 同比下降2.4% 上半年租金收入为431.6万加元 同比下降3.0% [5] - 2025年第二季度税前收入为144.3万加元 同比下降29.1% 上半年税前收入为297.6万加元 同比下降33.1% [5] - 2025年第二季度净利润为106.7万加元 同比下降16.1% 上半年净利润为234.8万加元 同比下降25.4% [5] - 多伦多Martin Grove路1040号项目上半年出售3个商业单元 收入125.6万加元（2024年同期出售5个单元收入224.3万加元） 累计资本回收146.6万加元 [6] - 万锦市Esna Park Drive 270-330号项目上半年出售12个商业单元 收入216.4万加元（2024年同期无销售） [6] - 怡陶碧谷Westmore Drive 67-69号项目上半年出售2个商业单元 收入131.5万加元（2024年同期出售15个单元收入879.3万加元） 累计资本回收312万加元并额外获得203.3万加元利润分配 [6] 每股指标与非IFRS指标 - 2025年第二季度基本每股收益0.020加元 稀释每股收益0.018加元 上半年基本每股收益0.043加元 稀释每股收益0.038加元 [7] - 2025年第二季度FFO为156.7万加元 同比下降51.8% 上半年FFO为273.7万加元 同比下降43.3% [7][10] - 2025年第二季度ACFO为89.97万加元 同比下降83.4% 上半年ACFO为-50.75万加元（2024年同期为643.7万加元） [7][11] - 截至2025年6月30日 总资产1.549亿加元 投资性房地产1.091亿加元 抵押贷款5472万加元 [7] - 债务占总资产比率35%（2024年12月为36% 2024年6月为38%） [7] - 债务与调整后EBITDA比率5.56倍（2024年12月为3.73倍 2024年6月为4.81倍） [7] - 利息覆盖比率4.36倍（2024年12月为5.68倍 2024年6月为4.28倍） [7] - 偿债保障比率2.37倍（2024年12月为3.22倍 2024年6月为2.34倍） [7] 季度业绩趋势 - 2025年第二季度收入222万加元 较第一季度209万加元增长6.0% 但低于2024年同期227万加元 [8] - 2025年第二季度归属股东净利润107.5万加元 低于第一季度123.4万加元及2024年同期147.8万加元 [8] 流动性状况 - 截至2025年6月30日 现金余额882万加元 应收账款25万加元 流动性总额907万加元 [14] - 抵押贷款支付义务5478万加元 公司可通过现金等价物、有价证券和租金收入满足债务义务 [14][15] 股息政策与DRIP计划 - 公司自2015年起实施股息再投资计划 允许股东以折价自动 reinvest 季度股息 [16] - 2021年将年度股息率提高至每股0.05加元 增幅67% 按季度支付每股0.0125加元 [17] - 2025年上半年通过DRIP发行103,406普通股 价值7.89万加元（2024年同期发行459,979股价值38.57万加元） 参与率5.95%（2024年同期31.31%） [18] 非IFRS指标框架 - 公司采用FFO、ACFO、NOI等非IFRS指标评估房地产投资表现 这些指标排除公允价值调整等非现金项目影响 [19][22][29] - FFO调整为归属于股东的净利润加回递延所得税、投资性房地产公允价值调整等项目 [10][23] - ACFO调整为经营现金流加回非持续性营运资本变动并扣除标准化资本支出 [11][25] - 标准化资本支出基于管理层对物业维护需求的估算 每季度40万加元 [12][26]