交易核心内容 - 百济神州与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 后者支付8.85亿美元购买塔拉妥单抗在中国以外地区年度销售净收入中特许权使用费的大部分权利 [1][3] - 交易包含额外选择权 百济神州瑞士可在2026年8月25日前行使卖出选择权获得最高6500万美元额外付款 使交易总金额最高达9.5亿美元 [3] - 对于年度Imdelltra中国外净收入超过15亿美元的部分 百济神州瑞士将分享特许权使用费的一部分 [3] 交易模式特点 - 药物特许权投资模式允许企业通过出售未来特许权使用费获得一次性现金支付 不稀释现有股东权益 [1][5][7] - 该模式在国际市场已有成熟应用 Royalty Pharma plc作为专注生物制药特许权交易的头部机构 2024年特许权使用费收入达21.49亿美元 占营业收入94.96% [5][6] - 模式特别适用于希望维持独立性并专注于产品开发和商业化的企业 可获得资金用于加速研发、扩展管线或战略布局 [1][7] 产品与临床进展 - 塔拉妥单抗是创新双特异性T细胞结合抗体 靶向DLL3蛋白与CD3蛋白 已在美国获批用于治疗接受铂类化疗后疾病进展的广泛期小细胞肺癌患者 [5] - 在中国 塔拉妥单抗用于小细胞肺癌三线及以上治疗的上市许可申请已获受理并被纳入优先审评 用于二线治疗的申请也已获受理 [5] 财务表现与展望 - 百济神州2025年上半年营业收入175.18亿元 同比增长46% 归属净利润4.5亿元 实现扭亏为盈 [8] - 产品收入173.6亿元 主要得益于百悦泽全球销售额125.27亿元(同比增长56.2%)和百泽安销售额26.43亿元(同比增长20.6%) [8] - 公司更新2025年收入指引至358-381亿元 毛利率预期为80%-90%的中高位区间 经营活动现金流净额预计全年为正 [8][9] - 未来18个月内预计在血液肿瘤和实体瘤管线中迎来超过20项里程碑进展 [9]