核心观点 - 公司2025财年第四季度业绩显著改善 净销售额同比增长46.4%至7950万美元 主要受益于新产品引入带来的有利产品组合、单位销量增长及经销商激励减少 [5][8] - 尽管全年净销售额下降11.8%至2.842亿美元 但通过主动减产使经销商库存水平降低约30% 并产生3820万美元经营现金流和2900万美元自由现金流 [8][10] - 公司预计2026财年净销售额将回升至2.95-3.1亿美元区间 调整后EBITDA预计为2900-3400万美元 反映对市场复苏的信心 [16] 第四季度财务表现 - 净销售额7950万美元 较去年同期5430万美元增长2520万美元 增幅46.4% [5][8] - 毛利率提升740个基点 主要受净销售额增长推动 [6] - 持续经营业务收入550万美元 相比去年同期30万美元大幅改善 稀释每股收益0.33美元 [7] - 调整后净利润660万美元 稀释每股收益0.40美元 去年同期分别为60万美元和0.04美元 [7] - 调整后EBITDA950万美元 较去年同期160万美元增长800万美元 利润率从2.9%提升至12.0% [8][9] - 运营费用增加330万美元 主要因可变薪酬成本及销售营销费用上升 [6] 全年财务表现 - 净销售额2.842亿美元 较去年3.223亿美元下降3810万美元 降幅11.8% [8][10] - 毛利率下降220个基点 主要因产量下降导致成本吸收减少及材料通胀影响 [11] - 持续经营业务收入1070万美元 稀释每股收益0.65美元 去年同期分别为2320万美元和1.36美元 [12] - 调整后净利润1510万美元 稀释每股收益0.92美元 去年同期分别为2890万美元和1.69美元 [12] - 调整后EBITDA2440万美元 较去年同期4020万美元下降1580万美元 利润率从12.5%降至8.6% [13] - 运营费用增加150万美元 主要因可变薪酬成本上升 [11] 运营数据 - 第四季度总销量570单位 同比增长10.0% 其中MasterCraft品牌销量352单位增16.6% Pontoon品牌销量218单位增0.9% [27] - 全年总销量2293单位 同比下降23.5% 其中MasterCraft品牌1548单位降11.8% Pontoon品牌745单位降40.0% [27] - 第四季度单台净销售额14万美元 同比增长33.3% MasterCraft品牌单台18.7万美元增27.2% Pontoon品牌单台6.2万美元增34.8% [27] - 全年单台净销售额12.4万美元 同比增长14.8% [27] 现金流与资本结构 - 经营现金流3820万美元 自由现金流2900万美元 [8] - 期末现金及投资持有7940万美元 循环信贷额度1亿美元且无未偿债务 [8] - 第四季度回购450万美元股票 全年共返还近1000万美元资本给股东 [4][8] - 总资产从3.18亿美元降至2.60亿美元 主要因终止经营业务资产剥离 [26] 2026财年展望 - 预计全年净销售额2.95-3.1亿美元 调整后EBITDA 2900-3400万美元 调整后每股收益1.15-1.40美元 [16] - 预计第一季度净销售额约6700万美元 调整后EBITDA约400万美元 调整后每股收益0.16美元 [16] - 资本支出预算约900万美元 预计将继续产生正自由现金流 [14][16] - 通过持续去库存、产品创新和分销网络扩张为市场复苏做好准备 [14]