核心业绩表现 - 2025年上半年总营业收入2076.08亿元，归属于母公司净利润695亿元，同比下降13% [2] - 油气净产量达384.6百万桶油当量，同比增长6%，创历史同期新高 [2][3] - 天然气产量146.4亿立方米，同比增长12%，显著高于行业平均增速 [2][4] - 桶油主要成本稳定在26.94美元/桶油当量，略低于去年同期 [2][4] 产量与成本控制 - 国内外10个重点油气田投产，包括渤中26-6、文昌9-7及巴西Buzios7、Mero4等项目 [3] - 天然气业务形成第二增长曲线，深海一号二期投产后高峰年产气量将超45亿立方米 [4] - 成本领先战略通过全生命周期管理和科技创新实现，智能注采技术控制海上油田自然递减率至9.5% [4][7] - 资本开支上半年完成576亿元，全年计划1250-1350亿元 [6] 战略与创新能力 - 增储上产获5个新发现和18个含油气构造评价，海外拓展至圭亚那和哈萨克斯坦区块 [6] - 科技创新推动示范项目钻完井提速26%，AI+卫星遥感提升安全生产效率 [7] - 绿色转型实施绿电替代超9亿千瓦时，海上首个CCUS项目（恩平15-1）落地 [7] - 政策契合国家深海科技产业化战略，为海洋能源开发创造有利条件 [8] 资本市场价值 - 中期股息每股0.73港元，股息支付率达45.5%，2025-2027年分红比例不低于45% [9] - 机构认可高增储上产潜力与成本控制能力，估值存在修复空间 [10] - 能源安全需求上升推动长期成长，新兴产业布局打开新空间 [11]