核心财务表现 - 2025年上半年营业收入97.75亿元，归母净利润为-3.97亿元 [1] - 经营活动现金流量净额35.24亿元，同比增长1987.93% [1] - 模拟票据调整后经营性净现金流为41.06亿元 [8] 有机硅业务 - 行业综合毛利水平同比未出现明显下滑，有机硅DMC产能达峰，海外产能存退出预期 [2] - 行业开工率将从2024年67%提升至2025年76%和2026年83% [2] - 公司实现氨基硅油和有机硅乳液产业化，0度人体硅胶等新产品在研 [3] 工业硅业务 - 公司为国内工业硅产能最大生产厂家，通过优化资源调配提升自产自用比例 [4] - 工业硅价格6月初触底反弹，政策推动高耗能产能出清 [4] - 光伏行业通过反内卷行动推动产能整合，新能源汽车轻量化驱动铝合金需求 [7] 碳化硅业务 - 6英寸碳化硅衬底全面量产，晶体良率95%以上，外延良率98%以上 [5] - 8英寸衬底小批量生产，12英寸研发顺利 [5] - 开发超高纯碳化硅陶瓷粉料及高纯半绝缘碳化硅粉料 [5] 研发投入与产业链布局 - 上半年研发费用1.79亿元，研发强度领跑行业 [6] - 形成工业硅、有机硅和多晶硅协同效应，现金流保障显著 [8] - 公司债券发行申请获上交所受理，可优化资金期限结构 [8] 行业展望 - 新能源汽车电池密封胶、5G基站散热硅胶等新兴需求增量显著 [7] - 医疗级硅胶、航空航天材料等传统应用场景持续拓展 [7] - 光伏行业深度调整，通过产能整合回归健康发展轨道 [7]