花旗集团策略观点 - 建议投资者增加仓位押注30年期美债表现将落后于5年期美债 通过扩大收益率差距使美债收益率曲线趋陡 [1] - 建议投资者通过衍生品做多欧元兑美元汇率 [1] - 策略师对美元未出现更大幅度下跌感到惊讶 认为欧元需求不会实质性削弱 [4] 曲线趋陡交易背景 - 交易在近几个月更受欢迎 自美联储主席鲍威尔暗示降息支持劳动力市场后曲线已趋陡 [4] - 特朗普罢免美联储理事库克引发对通胀控制能力和央行独立性的担忧 推高长期通胀预期风险 [4] - 30年期与5年期美债收益率差距在周三扩大至2001年以来最高水平 [4] 市场机制分析 - 美联储降息降低借贷成本利好短期美债 而通胀和财政风险推高长期美债收益率 [4] - 政策利率存在非对称性下行风险 若美联储信誉受质疑曲线长端可能遭受冲击 [4] - 特朗普减税法案导致政府债务膨胀 对长期国债构成压力 [1] 外部因素影响 - 美元韧性可能源于法国重新引发的财政担忧 [4] - 市场猜测特朗普将任命更倾向降息的政策制定者取代库克 可能压低短期利率 [4]