核心观点 - 7月工业企业利润好转主要受利润率改善拉动 利润率改善可能源于反内卷政策对部分行业的提振效果 [1] - 利润表现较好行业包括反内卷影响下价格反弹的原材料制造业及半导体 航天 医药为代表的新兴产业 [1] - 虽然7月内需指标承压 但反内卷力度较大行业和出海受益行业有望成为结构性亮点 [1] 行业表现 - 中游领域利润增速回升较多 [1] - 原材料制造业在反内卷政策影响下7月价格出现明显反弹 [1] - 半导体 航天 医药等新兴产业利润表现较好 [1] 经济数据 - 7月工业企业实现营收增速平稳 [1] - 利润降幅收窄 [1] - 投资 消费等内需指标有所承压 [1]