市场表现 - 恒生指数低开0.68%，恒生科技指数下跌0.99% [1] - 携程集团股价上涨近6%，公司获授权回购不超过50亿美元股票 [1] 港股估值与政策环境 - 恒生指数预测PE修复至过去七年接近80%分位数 [1] - 外部货币政策不确定性下降，内部"反内卷"及产业扶持政策持续加码 [1] - 9月降息预期明确，A-H市场重回统一起跑线，企业盈利变化成为两地表现差异驱动因素 [1] 资金流向与配置 - 南向资金在互联互通标的中成交占比超过40% [1] - 海外流动性趋势偏松（金融监管、发债久期调整等因素支撑），人民币汇率仍有升值空间 [1] - 外资继续增配中国市场存在空间，但其在港股市场重要性已下降 [1]