核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现呈现销量增长但收入同比下降 车辆交付量111,074台 同比增长2.3% 但总收入同比下降4.5%至302亿元 主要受产品结构变化和促销政策影响[1][2][3] - 盈利能力显著改善 经营利润同比增长76.7%至8.27亿元 经营利润率提升至2.7% 主要得益于成本优化和运营效率提升[3][11][17] - 现金储备充足达1069亿元 但经营现金流为负30亿元 主要因库存采购支付增加[3][7][23] - 新产品Li i8正式推出 定位六座纯电家庭SUV 售价33.98万元 配备97.8kWh电池包和720km续航 支持10分钟充电500公里[10][11] - 第三季度交付指引为9-9.5万台 同比下滑37.8%-41.1% 收入指引248-262亿元 同比下滑38.8%-42.1%[23] 运营数据 - 2025年第二季度交付111,074台车 同比增长2.3% 环比增长19.6%[2] - 截至6月30日 公司拥有530家零售店覆盖151城 511家服务中心覆盖222城 2,851座超充站配备15,655个充电桩[2] - 7月单月交付30,731台车 零售网络扩展至535家店覆盖153城 超充站增至3,028座配备16,671个充电桩[8] 财务表现 - 总收入302亿元(42亿美元) 同比下降4.5% 环比增长16.7%[3][12] - 车辆销售收入289亿元(40亿美元) 同比下降4.7% 环比增长17.0%[3][12] - 毛利率20.1% 同比提升0.6个百分点 环比下降0.4个百分点[3][17] - 车辆毛利率19.4% 同比提升0.7个百分点 环比下降0.4个百分点[3][17] - 经营费用52亿元(7.32亿美元) 同比下降8.2% 环比增长3.8%[3][17] - 研发费用28亿元(3.92亿美元) 同比下降7.2% 环比增长11.8%[17] - 销售及管理费用27亿元(3.79亿美元) 同比下降3.5% 环比增长7.4%[17] - 净利润11亿元(1.53亿美元) 同比下降0.4% 环比增长69.6%[3][23] - 非GAAP净利润15亿元(2.05亿美元) 同比下降2.3% 环比增长44.7%[3][23] 新产品与技术 - Li i8基于全新高压纯电平台开发 标配双电机四驱系统 采用97.8kWh三元锂电池 支持5C超充[10] - CLTC续航720公里 10分钟充电可补充500公里续航[10] - 标配激光雷达和Li AD Max辅助驾驶系统 搭载自研VLA Driver大模型和MindGPT基础模型[10] - 游艇设计理念 提供低风阻、大空间和全景视野 结合越野多功能性、轿车操控性和MPV舒适性[10] - 8月20日开始交付 定价33.98万元[10] 战略与展望 - 公司定位20万元以上新能源市场最畅销中国品牌 Li MEGA在50万元以上MPV市场自5月起保持销量第一[11] - 持续推进纯电化和智能化战略 9月计划推出Li i6车型进一步丰富产品线[11] - 品牌升级旨在为家庭用户等多样化消费者提供高品质移动家居空间[11] - 连续第三年获MSCI ESG评级AAA最高评级[9] - 第三季度交付指引9-9.5万台 收入指引248-262亿元[23] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物、受限现金、定期存款和短期投资总额1069亿元(149亿美元)[23] - 经营现金流负30亿元(4.24亿美元) 同比扩大607.1% 环比扩大78.5%[7][23] - 自由现金流负38亿元(5.36亿美元) 同比扩大107.4% 环比扩大51.8%[7][23] - 库存支出增加是现金流变化主因[23]