核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入97.75亿元，归母净利润为-3.97亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为35.24亿元，同比增长1987.93% [1] - 模拟银行承兑汇票影响后经营性净现金流为41.06亿元 [8] 有机硅业务 - 行业综合毛利水平同比未出现明显下滑，有机硅价格处于历史低位但成本同步下行 [2] - 有机硅DMC产能达峰，行业开工率预计从2024年67%提升至2025年76%和2026年83% [2] - 需求端地产影响放缓，光伏及新能源汽车需求强劲，国内表观消费量或维持双位数增长 [2] - 公司实现氨基硅油和有机硅乳液产业化，0度人体硅胶等新产品在研 [3] 工业硅业务 - 公司为国内工业硅产能最大生产厂家，通过优化资源调配提升自产自用比例压缩成本 [4] - 工业硅价格6月初触底反弹，政策要求2025/2026年底完成能效改造促进行业出清 [4] - 公司凭借行业领先能效水平跨越周期，供需格局优化背景下价格有望阶段性修复 [4] 碳化硅业务 - 公司掌握碳化硅全产业链核心技术，6英寸衬底晶体良率达95%以上，外延良率98%以上 [5] - 8英寸衬底开始小批量生产，12英寸研发正常推进 [5] - 成功开发超高纯碳化硅陶瓷粉料及高纯半绝缘碳化硅粉料满足多领域需求 [5] 研发投入与产业链延伸 - 上半年研发费用1.79亿元，研发强度领跑行业 [6] - 通过碳化硅等新产品强化下游高附加值产品矩阵布局 [6] 行业展望与需求驱动 - 有机硅下游新能源汽车电池密封胶、5G基站散热硅胶等细分领域需求增量显著 [7] - 光伏行业通过反内卷行动推动产能整合，铝合金领域受新能源汽车轻量化驱动 [7] - 公司形成工业硅/有机硅/多晶硅协同效应，现金流保障显著强于可比公司 [8] - 公司债券发行申请获上交所受理，可补充中长期资金优化资金结构 [8]