峰会主题与议程 - 华泰证券2025年秋季投资峰会以"谋划长远，破卷立新"为主题，探讨2025年下半年全球宏观与市场展望[1] - 峰会包含主论坛及10场行业分论坛，聚焦数字资产、香港市场配置、AI+、新消费3.0、创新药出海等成长领域机遇[1] - 多位专家围绕"十五五"规划前瞻、全球贸易金融体系结构性变化及国际态势发表演讲[1] 全球资产配置趋势 - 全球资产配置呈现多元化、分散化趋势，国内政策推动经济企稳与市场信心恢复[3] - Deepseek引发全球对中国科技创新潜力的重估，体现在权益、债券、汇率等资产价格上[3] - 中国经济增长模式正向消费为主的内需驱动转型，需持续推动深层次结构改革[3] 宏观经济政策展望 - 国内财政政策丰富性超预期，居民、政府及市场流动性明显改善，后续将以"润物细无声"方式保持多样性[5] - 美国关税对全球经济增长冲击可控，美元走弱形成较大缓冲，美国或保持货币宽松趋势[5] - 海外财政政策趋于宽松，下半年全球增长仍具韧性[5] 资产配置策略 - 需警惕美元法币公信力下降，积极配置稀缺性资产包括股权资产[5] - 国内流动性较为明确，市场关注重点转向业绩跟进[5] - "十五五"规划、反内卷政策、美联储降息等为重要议题[5] 股债市场动态 - 股债性价比略有收敛，股市震荡上行时板块机会是关键[6] - 若上涨斜率变陡需对中期反复做好准备[6] - 中国资产价值重估仍在演进，长期重估趋势保持信心[6] 量化周期视角 - 资产配置需注重周期位置与风险规避，美股处于周期高点下半年进入下行趋势[6] - 明年上半年美股风险更大，美债迎来配置机会[6] - A股周期滞后海外市场，目前处于上行周期前景乐观[6] 商品与汇率市场 - 黄金大周期上行告一段落，但仍具避险价值[6] - 美股商品处阶段性高位，美元阶段性见底[6] - 铜价处于高位可能转入下行，黑色系和原油处相对低位宽幅震荡[6] A股行情与行业配置 - 本轮行情介于2006-2007基本面驱动和2014-2015流动性驱动之间[7] - 流动性相对充裕，基本面磨底过程中，预期ROE拐点在今年四季度出现[7] - 对市场从信心提振转为基本面驱动持乐观态度[7] 港股市场机遇 - 港股相对A股优势赛道包括互联网软件、新消费、创新药及港股本地股[7] - 这些赛道均处于景气趋势向好过程中[7] - 机构港股投资需细化到行业和个股层面[7] 港股重估新阶段 - 美元流动性趋向宽松，香港货币政策跟随美联储宽松空间仍在[8] - 香港资产重估进入新阶段，估值低位修复告一段落[8] - 第二阶段行业配置、结构机会和操作技巧更加重要[8] 港股战略地位 - 港股不再被当作A股以外行业交易，而是拥有诸多核心稀缺资产的资本市场[8] - 港股市场重要性从机构组合配置角度应上升[7]