核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为4.08美元 较市场预期低15.7% 同比下降40% [3] - 季度收入达1116亿美元 同比增长12.9% 略超市场预期0.1% [3] - 经营收益同比下降34.6%至52亿美元 净利率恶化120个基点至3.1% [8] 业务板块分析 - UnitedHealthcare收入增长17%至861亿美元 受益于国内商业会员增长 但经营收益从40亿美元降至21亿美元 经营利润率下降300个基点至2.4% [9] - Optum收入增长6.8%至672亿美元 主要受Optum Rx推动 但低于市场预期 经营收益从39亿美元降至31亿美元 经营利润率下降160个基点至4.6% [10] - 医疗会员数达5010万人 同比增长2.1% 但低于市场预期的5030万人 [11] 成本与医疗指标 - 医疗成本比率恶化430个基点至89.4% 高于市场预期的88.6% 主要因医疗保险资金减少和医疗成本趋势超过定价趋势 [6] - 医疗成本从655亿美元增至786亿美元 总运营成本增长17%至1065亿美元 超出公司模型预期 [6][7] - 运营成本比率从13.3%改善至12.3% 得益于技术提升和D部分计划 [7] 资本结构与现金流 - 现金及短期投资从291亿美元增至320亿美元 总资产从2983亿美元增至3086亿美元 [13] - 长期债务从724亿美元增至735亿美元 短期借款及当期到期长期债务为57亿美元 [13] - 季度经营现金流从22亿美元大幅增至72亿美元 股东回报通过回购和股息达45亿美元 [14][15] 2025年业绩展望 - 调整后每股收益预期从26-26.5美元下调至至少16美元 净收益预期从144亿美元增至至少146亿美元 [16] - 收入预期区间为4455-4480亿美元 较2024年4003亿美元显著提升 [16] - 经营现金流预期从242亿美元下调至160亿美元 [16] 市场表现与同业对比 - 股价在过去一个月上涨14.2% 表现优于标普500指数 [1] - 同业公司Centene同期上涨11.8% 但第二季度每股亏损0.16美元 而去年同期为盈利2.42美元 [20] - 市场对UnitedHealth的共识预期在过去一个月下调41.69% [17]