核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降27.66%至77.37亿元，归母净利润同比下降82.58%至2.61亿元，主要受光伏行业产能过剩、竞争加剧及产品量减价跌影响 [1][2] - 公司实际控制人及董监高等11名股东拟减持不超过4998.06万股（占总股本2.13%），以公告日收盘价计算套现约8.27亿元，且2020年以来累计减持套现逾8亿元 [7][8] - 公司对未来行业持乐观态度，认为新增供给趋于理性、落后产能出清后行业将复苏，并强调自身技术突破、客户资源等竞争优势 [1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入77.37亿元（同比下降27.66%），归母净利润2.61亿元（同比下降82.58%），扣非净利润2.27亿元（同比下降84.64%）[2] - 分季度看：Q1营收40.79亿元（同比下降28.76%），归母净利润1.06亿元（同比下降86.03%）；Q2营收36.58亿元（同比下降26.41%），归母净利润1.55亿元（同比下降79.02%）[2] - 资产减值损失2.54亿元，包括存货跌价损失1.13亿元和固定资产减值损失1.40亿元 [4] - 对比历史表现：2024年中期营收106.96亿元（首次破百亿），归母净利润14.99亿元（同比增长38.14%），本次净利润下降为时隔2年再度下滑 [4] 业务结构 - 光伏玻璃业务占营业收入比重持续接近90%，2022-2024年占比分别为88.49%、91.42%、90.01%，2025年上半年为89.76% [3] - 公司主营光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃及家居玻璃，并涉及石英矿开采销售 [3] 行业与竞争分析 - 光伏行业处于深度调整阶段，产能过剩、竞争加剧导致光伏玻璃销售价格显著下降 [2][6] - 公司通过自主研发于2006年打破国际技术垄断，实现光伏玻璃国产化，在配方、生产工艺及自爆率控制方面领先 [6] - 客户资源包括晶科能源、晶澳科技、通威太阳能、隆基绿能等头部组件厂商，且自2005年起成为宜家全球供应链供应商 [6] 股东行动 - 实际控制人阮洪良、姜瑾华夫妇及董监高、特定股东共11人拟减持不超过4998.06万股，占总股本2.13% [7] - 以公告日收盘价16.54元/股计算，顶格减持可套现约8.27亿元 [8]