债券收益率表现 - 10年期国债收益率维持在4.22%附近 2年期收益率接近3.635% 市场处于观望状态 [1] 通胀数据预期 - 经济学家预测7月整体PCE环比上升0.2% 核心PCE环比上升0.3% [2] - 核心PCE年率可能升至2.9% 为2月以来最高水平 且连续第三个月增长 [2] - 关税政策持续推高价格 除能源和住房外的核心服务通胀也呈现升温态势 [2] 美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔强调当前更关注就业疲软而非通胀问题 [3] - 7月会议纪要显示多数官员认为通胀风险比就业更紧迫 少数对通胀高度警惕 [5] - 衍生品市场对降息的预期概率已显著上升 [5] 市场预期分析 - 市场仍定价9月降息 但对降息幅度预期有所收敛 [4] - 若核心PCE达到2.9%或更高 可能限制美联储年内降息力度 [4] - 经济学家指出若无政治因素干扰 美联储可能不会考虑降息 [6] - 核心服务通胀被视为2025年通胀趋势的关键先行指标 [6]