行业背景与展望 - 2025年初市场情绪乐观 但特朗普在"解放日"宣布的关税计划曾短暂打压市场情绪[2] - 并购活动已重拾动力 预计2025年下半年将保持强劲 受股票估值走强、被压抑需求以及企业追求更大规模和竞争力推动[2] - 特朗普政府监管转变支持这一前景 美联储正在放松"管理良好"要求并简化审批流程 为整合创造更有利条件[2] 高盛集团(GS)分析 - 在全球银行和市场领域保持长期领导地位 2025年前六个月投行业务收入同比增长8%[3] - 强劲的交易管道和领导地位预示着随着宏观条件改善将有进一步上行空间 增加的积压订单一旦运营背景改善将转化为更高的投行收入[3] - 公司正在退出表现不佳的消费银行业务 更加专注于全球银行与市场以及资产与财富管理(AWM)部门[4] - 管理层强调规模对发展AWM业务的关键作用 正在探索收购以扩大AWM业务范围[4] - 2025年收入共识预期同比增长6.3% 2026年增长6.5% 2025年盈利预期增长12.6% 2026年增长14.9%[17] - 当前股价对应12个月远期市盈率14.99倍 高于其五年中值10.24倍 但低于行业平均14.79倍[11][14] - 股息收益率1.60% 高于行业平均1%[14] - 今年以来股价上涨31.7% 超越行业26.8%的增长[7] Evercore(EVR)分析 - 尽管规模较小 但在投行领域已成为重要参与者 投行与股票业务占2025年6月30日总收入的94%[5] - 该业务2017-2024年复合年增长率为8.6% 2025年上半年继续保持上升趋势[5] - 通过积极增加员工加强投行业务 截至2025年6月30日拥有197名投行与股票业务高级董事总经理[6] - 通过扩大咨询解决方案客户群、多元化收入来源和地域扩张支持投行收入增长[6] - 2025年销售共识预期同比增长15.9% 2026年增长27.1% 2025年盈利预期增长31.7% 2026年增长50.8%[20] - 当前股价对应12个月远期市盈率19.64倍 高于其五年中值12.49倍和行业平均14.79倍[11][14] - 股息收益率1.03% 高于行业平均1%但低于高盛[14] - 今年以来股价上涨17.1% 低于行业26.8%的增长[7] 投资比较与结论 - 高盛提供更平衡和弹性的投资案例 在全球并购中的领导地位和多元化模式赋予其更强的持久力[23] - 高盛从表现不佳的消费业务转向并重新强调AWM 通过经常性收入提供稳定性 帮助缓冲投行业务周期的波动[23] - Evercore在并购咨询领域建立了令人羡慕的业务 表现出强劲的盈利势头并积极扩张[22] - Evercore面临高估值溢价、收入基础较窄以及对交易周期波动更敏感的挑战[22] - 从估值和股息收益率角度看 高盛更具优势[24] - 两家公司目前均获得Zacks2(买入)评级[24]