核心观点 - 四大行经营效益总体稳健 资产质量持续改善 信贷精准支持实体经济发展 为新质生产力注入动能 [1] 经营业绩 - 四大行盈利规模依然庞大 利息净收入作为营业收入大头表现关键 [2] - 受LPR利率持续下行 存量房贷利率调整及美联储降息影响 四大行净息差普遍收窄 [2] - 工行净息差1.3% 农行净息差1.32% 中行净息差1.26% 建行净息差1.4% [2] - 银行采取加强存贷款定价管理 加大外币债券投资力度 拓展非利息收入等措施稳定息差 [2] - 多家银行管理层预计下半年净息差有望边际趋稳 [2] 信贷投放 - 四大行信贷资源紧密围绕金融五篇大文章配置 科技领域为重点支持方向 [3] - 农行上半年科技贷款余额4.7万亿元 新增超8000亿元 增速超20% [4] - 中行计划未来5年提供1万亿元专项综合金融支持人工智能产业链 [4] - 工行聚焦先进制造业产业集群和设备更新改造 制造业贷款余额5.2万亿元 其中中长期贷款2.4万亿元 设备更新再贷款余额1000亿元 [4] 资产质量 - 四大行不良贷款率普遍下降 拨备覆盖率处于合理充足水平 风险抵御能力增强 [5] - 农行不良贷款率1.28% 较年初下降2个基点 [5] - 针对地方政府债务实施精细化管控 采取一省一策加强风险管控 支持地方资产盘活和债务重组 [5] - 随着房地产供需两端政策同向发力 房地产市场有望逐步实现止跌回稳 [5]