巴菲特投资策略与沃尔玛 - 巴菲特团队近期投资活动显示其偏好行业龙头企业 同时保持巨额现金头寸并连续11个季度净卖出[1] - 投资标准聚焦优秀管理层 经济重要地位 股东价值承诺及低资本支出高回报特征 强调合理估值而非单纯低价[7] - 当前投资组合包括Pool Corp 达美乐披萨和联合健康集团等细分行业绝对领导者[7] 沃尔玛历史持仓变化 - 伯克希尔哈撒韦曾在2005至2018年持有沃尔玛13年 该股曾是其最大持仓之一但于2015年开始减持[2] - 2018年清仓沃尔玛同时巴菲特称赞其为"卓越公司" 但担忧电子商务冲击随即于2019年买入亚马逊股票[2] - 自2019年1月（沃尔玛减持与亚马逊增持过渡期）以来 沃尔玛股价表现持续超越亚马逊[3] 沃尔玛电子商务转型 - 公司虽初期电商布局滞后 但2025财年第二季度（截至8月1日）电子商务销售额同比增长加速至25%[3] - 利用4600家国内门店作为分销枢纽 第二季度门店配送量同比增长50% 其中三分之一订单实现三小时内极速送达[10] - 实体网络优势构成亚马逊无法复制的核心竞争力[10] 沃尔玛抗风险能力 - 通过吸收关税冲击维持客户价值主张 中小零售商无法匹敌其规模优势[11] - 作为股息之王连续52年提高股息 体现对股东价值创造的长期承诺[11] - 必需消费品与折扣定价特性使公司在经济挑战时期能逆势获取市场份额[12] 行业竞争格局 - 沃尔玛保持全球最大零售商地位 尽管面临增长放缓和亚马逊竞争威胁[10] - 巴菲特曾引用"被低估"理论 指出传统零售商初期低估亚马逊正如当年行业低估沃尔玛[5] - 当前投资策略显示行业龙头被视为组合锚资产 能在市场波动中最小化潜在损失[12]