上市申请与历史 - 公司于2025年8月26日向香港联交所主板递交上市申请 由中信证券与建银国际担任联席保荐人 [1] - 公司曾于2023年9月26日申请上交所科创板上市 但于2025年6月6日因保荐人中金公司单方面撤销保荐而终止 [1] - 保荐人主动撤销保荐在IPO史上较为罕见 可能因发现发行人存在重大问题 [1] 业务概况与市场地位 - 公司成立于2017年 专注于运动医学植入物 有源设备及耗材 以及手术工具的研发 生产与销售 [1] - 按2024年销售收入计 公司为中国运动医学市场最大的国内解决方案提供商 市场份额达6.5% [1] - 截至2024年12月31日 公司产品已进入3000余家医院 其中三级医院超过1000家 [1] - 收入主要来自植入物及手术设备及相关耗材 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为1.47亿元 2.39亿元 3.27亿元 年复合增长率超过40% [2] - 同期净利润分别为4034.2万元 5711.2万元 9538.9万元 [2] - 毛利率持续提升 从2022年68.7%增至2024年71.7% [2] - 2025年1-5月收入1.11亿元 同比增长39.7% 年内利润3259.6万元 同比增幅142.5% 毛利率达73.7% [2] - 研发开支呈增长趋势 2022-2024年分别为0.18亿元 0.35亿元 0.37亿元 2025年前五个月达0.18亿元 [3] 海外拓展 - 海外收入显著增长 2022-2024年分别为40万元 670万元 2090万元 [3] - 2025年前五个月海外收入达2060万元 较去年同期增长370.5% [3] 股权结构与估值变化 - 实控人董文兴通过天津铂康控制持股平台 上市前合计控股41.47% [4] - 创始人聂为曾代聂洪鑫持有股权 2020年5月解除委托安排 聂洪鑫持股比例从成立时55%降至4.9% 累计套现4.9亿元 [4] - 公司估值在3年内暴涨4倍 从2020年7月第一次增资时8亿元 增至2023年1月35亿元 [4] - 2023年1月雅惠锦霖 建兴医疗等以75.41元/注册资本突击入股 [4] 市场质疑与风险披露 - 市场质疑IPO前吸纳外部股东是否为了抬升公司估值 [5] - 招股说明书披露面临带量采购导致产品价格暴跌 核心原材料被卡脖子 知识产权诉讼等风险 [5]