钢价走势与市场表现 - 9月伊始钢材产业链商品继续弱势下探，螺纹钢主力01合约一度跌破3100元/吨关口，近月2510合约触及近两个月低点3029元/吨 [1] - 8月钢价冲高回落，螺纹钢期价较7月底下跌超2% [1] - 预计9月份螺纹钢运行区间在3100-3350元/吨，热卷运行区间在3250-3450元/吨 [3] 钢材供需基本面分析 - 钢材库存自7月底见底后连续4周累积，增幅达104万吨 [1] - 9月份钢材需求环比改善较为确定，但改善幅度大概率不及预期 [1][3] - 在当前钢厂利润水平下，预计9月初阶段性限产后钢厂大概率会复产，电炉钢产量在9、10月份也会回升 [2] 主要下游行业需求展望 - 地产行业依然面临较大下行压力，政策以去库存为主，对建材消费的拉动作用预计有限 [1] - 1-7月广义基建投资同比增长7.29%，但8月高频指标如沥青装置开工率环比回落，预示短期基建投资增速仍有回落可能 [2] - 8月下半月盘面卷螺价差收缩反应了9月制造业投资增速仍可能下行 [2] 原材料铁矿石市场 - 9月之后铁矿石需求仍会在高位维持一段时间，但四季度铁水产量有回落可能 [3] - 铁矿石供应回升相对确定，价格重心仍可能下移，预计运行区间在760-810元/吨 [3] 未来市场驱动因素 - 9月下旬之后，随着美联储降息预期落地及国内重要会议临近，市场可能再度切换到宏观逻辑，钢材价格可能重回上涨 [3] - 四季度之后长流程钢厂产量或有再次回落可能 [2] - 进入四季度之后，基建投资增速可能再次回到8%以上 [2]