行业观点与投资建议 - 油运板块估值偏低 板块内公司有弹性和股息支撑 建议关注左侧机会 看好供需边际改善的旺季弹性 推荐中远海能(01138)和招商轮船(601872 SH) 关注招商南油(601975 SH) [1] - 集运板块重视高股息标的配置价值 高分红比例民企如海丰国际(01308)和中谷物流(603565 SH)短期和长期逻辑均有利 中远海控(01919)资产负债表提供支撑 [1] - 干散货近期运价强劲 关注后续需求端改善催化如旺季需求及西芒杜项目投产 关注小宗散货公司太平洋航运(02343) [1] 运价表现 - 集运美线运价周环比上涨17.0% 欧线下跌11.2% 东南亚航线上涨5.3% 内贸PDCI指数周环比下跌1.01% 年同比上涨14.77% [1] - 油运VLCC运价周环比下跌8.1% 年同比上涨91.0% MR运价周环比上涨15.6% 年同比上涨54.8% [1] - 干散货BDI指数周环比上涨7.0% BCI指数上涨8.2% BSI指数上涨4.3% [1] 亚洲区域集运市场供需 - 小型集装箱船舶整体供给紧张 亚洲区域内运力占比约42% 近两年新增运力主要用于红海绕行支线配套 亚洲区域内新增供给有限 [2] - 未来三年小型集装箱船每年新增供给仅1-2% 当前25岁以上老船占比达11.2% 新增订单多数要到2028年及之后交付 未来三年对运力影响有限 [2] - 截至2025年8月 3000TEU以下小船运力较2023年底增加8.5% 新增运力主要分布在中东及印度次大陆(占15%)和欧洲区域内航线(占14%) 亚洲区域内运力仅增长2.2% [2] 亚洲区域市场竞争格局 - 亚洲区域内前十大班轮公司运力份额约70% 除海丰国际(份额4.1%排名第九)外均为全球运营班轮公司 [3] - 全球运营班轮公司在亚洲区域内部署船舶偏大(平均3000TEU及以上)且租船比例较高 主要用于干线支线配套 [3] - 全球运营班轮公司与深耕亚洲区域内网状航线布局 以小型船舶运力为主的海丰国际形成错位竞争 [3]