行业趋势 - 实物黄金投资成为2025年表现最好的金融资产之一 在亚洲超级富豪圈风行 [1] - 亚太地区富裕阶层家族办公室正绕开银行等经纪机构 直接进入黄金行业 自行采购、运输和交易实物黄金 [1] - 实物黄金需求在动荡的国际金融宏观环境下不断增加 香港投资者对黄金配置一年内增加一倍多 中国内地投资者配置比例从7%上升到15% [2] - 亚洲家庭比西方家庭更了解黄金 知道应把黄金投资当作一项业务 [1] - 亚洲人们购买黄金比例远高于西方 因知道遇到困难时黄金总能变现 [2] 投资方式 - 部分阿联酋和香港家族通过租赁金条给当地珠宝商 获得3%至4%回报 [2] - 投资者通过在迪拜折扣买入黄金 在香港溢价转售套利获利 [2] - 实物黄金被用作抵押品 用于融资投资股票、加密货币和房地产 [2] - 对冲港元汇率波动风险是许多富裕人士获取实物黄金的动机 [2] 价格预测 - 德意志银行预计2026年金价平均将达到每盎司3700美元 [2] - 高盛集团预测最高可达4000美元 明显高于2025年8月约3375美元的价格水平 [2] - 高金价或将在不久后开始回落 中国和印度首饰需求已受高金价影响 [3] - 随着2026年美国中期选举前后地缘政治紧张缓解 黄金需求将在一年后下降 [3] 香港黄金市场发展 - 香港国际黄金交易中心建设正在加速 [1] - 香港2025年启用首个离岸黄金库 便利全球结算 巩固香港作为亚洲黄金枢纽地位 [4] - 香港特区政府已成立专责小组检视黄金金融交易相关范畴 推动发展成为国际黄金交易中心 包括支持实体黄金交割 [4] 供应链与合规 - 香港目前只有两家精炼厂获得伦敦金银市场协会认证 大多数央行和机构投资者只接受合格名单的黄金 [6] - 肯尼亚可能已成为苏丹黄金走私中转站 增加供应链风险 [6] - 交易未精炼黄金是高风险策略 需要深入市场知识和可靠合作关系 缺乏经验可能导致数千甚至数百万美元损失 [6] - 卡文迪什与贵金属交易商Ramco Ltd合作 从优质卖家采购黄金确保符合香港法律 [6] 商业模式与利润 - 卡文迪什投资公司将投资组合约三分之一用于实物黄金交易 从肯尼亚和非洲其他地区小型矿场采购黄金 空运至香港精炼后卖给亚洲富裕客户和中国大陆战略性买家 [1] - 市场处于供不应求的卖方状态 预计还有约一年机会可利用这一环境 [1] - 卡文迪什及其合作方在每批往返运输中收取5%至10%溢价 [6] - 装运前进行黄金成分分析和出口税计算 后空运至香港精炼 再进入金库或运往内地买家 [6] - 考虑到投资者愿意支付的溢价 市场将继续吸引更多和更大参与者 [6]