迈瑞医疗业绩表现与展望 - 2025年上半年营业收入167.43亿元同比下降18.45% 净利润50.69亿元同比下降32.96% 毛利率61.67%创上市新低[1] - 国内市场因招标到收入确认周期拉长导致业绩承压 但医疗设备招标活动自2025年上半年复苏 预计三季度迎来拐点[1] - 国际业务同比增长5.39% 收入占比提升至约50% 预计三季度增长提速 发展中国家将维持快速增长[2] 迈瑞医疗政策与战略布局 - 医保政策明确"反内卷"原则 集采不再简单以最低价为准 创新药械纳入医保目录 商业保险发展促进支付多元化[2] - 高端化、多元化、全球化战略推进 海外业务被视为未来十年重要增长动力 本地化平台建设持续深化[2] 联影医疗业绩表现 - 2025年上半年营业收入60.2亿元同比增长12.79% 净利润9.98亿元同比增长5.03% 扣非净利同比增长21.01%[3] - 毛利率47.93%较一季度下降 但净利率16.42%连续四个季度环比回升 近两日股价累计涨超11%创阶段新高[3][4] 联影医疗技术与市场突破 - 高端医学影像设备进口替代趋势明显 中低端产品已实现国产替代 高端市场虽以外资为主但公司份额持续扩大[3] - 上半年境外营收11.42亿元同比增长超两成 收入占比提升至18.99% 高端创新产品订单质量和结构优化[4] 联影医疗研发投入与成果 - 上半年研发投入11.40亿元占营收比例18.95% 累计推出140多款产品[5] - MR、MI等产品线实现核心部件全面自主研发 保障供应链安全和成本优势[5] 医疗器械行业整体趋势 - 行业指数下半年上涨17.02% 较上半年下跌0.55%明显加速 全年涨幅16.38%在申万二级行业中排名第64[6][7] - 全球医疗器械市场规模从2020年4566亿美元增至2024年6230亿美元 CAGR达8.1% 预计2035年达11576亿美元[7] 中国企业出海与创新转型 - 中国企业加速拓展欧美成熟市场及东南亚、非洲、中东等新兴市场 通过全球化布局分散风险把握机遇[7] - 行业向高端智能化、专科化方向发展 企业通过提高研发投入构建自主研发竞争力 推动从成本优势向价值创新转型[7]