核心观点 - 海外摩托车行业2025Q2财报显示两轮车新兴市场需求稳健增长 日印企业表现强势 欧美品牌承压 四轮车欧美需求下滑 头部品牌利润率下降 二线品牌量额增长 中国企业积极布局海外市场并开拓第二增长曲线 行业展望显示摩托车需求持续复苏 四轮车品牌阵营分化 [1][2][3] 两轮车市场表现 - 欧美市场增速边际改善 意大利同比+0.6% 西班牙+11.0% 德国-20.1% 法国-8.2% 英国-15.4% 土耳其-15.0% [2] - 印度和东南亚市场维持稳健 印度同比-6.2% 印尼-1.0% 越南+1.3% 泰国+1.7% [2] - 拉美市场保持高增态势 巴西同比+10.9% 阿根廷+39.7% 智利+31.1% 秘鲁+18.5% [2] - 日印品牌受益新兴市场需求增长和成熟市场份额抢占 实现销量和收入持续增长 [2] - 欧美高端市场需求承压且竞争加剧 当地品牌销售承压 [2] - 摩托车消费结构变化 成熟市场竞争加剧 欧美日印和中国企业的单价 单台利润和利润率表现分化 [2] 四轮车市场表现 - 欧美需求受通胀影响承压 [2] - 头部品牌因库存水平高企采取促销策略清理渠道库存 价格竞争和费用增加导致利润率下滑 [2] - 2025Q2北极星全地形车业务收入高个位数下滑 利润率继续下降 [2] - Q1庞巴迪中个位数下滑 利润率大幅下降 [2] - Q2雅马哈双位数下滑 利润继续亏损 [2] - 川崎等二线品牌受益产能释放和新品放量 全地形车量额增长 [2] 中国企业表现 - 2025Q2中国企业积极布局海外市场 抢占全球市场份额 [3] - 春风 隆鑫 千里 林海 涛涛收入利润持续增长 [3] - 春风 隆鑫 涛涛的收入和利润均创历史单季度规模新高 [3] - 千里 涛涛 绿通开始布局AI 机器人 半导体等领域 开拓第二增长曲线 [3] 行业展望 - 日本企业预测2025年摩托车量额将继续增长 本田 铃木和川崎预期在新兴市场实现增长 雅马哈预期在新兴市场和成熟市场均实现增长 [3] - 全球市场竞争加剧将延续 中国企业有望在全球市场抢占份额 [3] - 四轮车头部品牌因需求走弱 库存高企和竞争加剧份额下降 [3] - 北美市场预计将在中长期内增长 [3] - 川崎和春风等二线品牌积极布局 涛涛有望继续提升高尔夫球车市占率 预计跑赢行业和头部品牌 份额持续提升 [3] 投资视角 - 动力运动行业处于增长快车道 消费升级和休闲娱乐需求增加助推全地形车 中大排量摩托车产品渗透 [3] - 中国摩托车企业产品力提升 性价比优势明显 有望抢占海外市场份额 [3] - 产品结构不断优化 市占率与利润率持续提升 [3]