市场表现 - 创业板指领涨2.29% 深成指涨1.05% 沪指涨0.46% [1] - 沪深两市成交额2.75万亿元 较上日缩量483亿元 [1] - 黄金概念 CPO 创新药 存储芯片板块涨幅居前 保险 证券 军工 银行板块跌幅居前 [1] A股估值分析 - A股整体估值处于合理区间 非金融板块归母净利润同比增长1.04% [2] - 行业估值分化显著 部分行业估值偏高 金融与交通基础设施等行业具估值优势 [2] - A股绝对估值低于美股 科技板块市净率分位数超90% 估值扩张接近尾声 [2] 地产板块展望 - 地产板块估值处于历史低位 半年报业绩压力已充分释放 [3] - 头部企业经营表现较好 政策变化对板块影响效果显著 [3] - 9月为地产板块配置重要窗口期 自上而下稳定市场预期措施正在酝酿 [3] 银行板块投资逻辑 - 银行股经营模式从顺周期转向弱周期 经济平淡期高股息吸引力凸显 [4] - 投资主线包括区域优势型城农商行 覆盖江苏/上海/成渝/山东/福建等地区 [4] - 高股息稳健逻辑持续 看好银行股经营稳健性与业绩持续性 [4]