股价表现与市场反应 - 中兴通讯股价单日下跌6.96%至33.7港元 成交额达9.89亿港元 [1] - 过去三个月股价累计上涨约52% 受人工智能及ASIC芯片增长预期推动 [1] 财务业绩表现 - 上半年营收715.53亿元人民币 同比增长14.51% [1] - 净利润50.58亿元人民币 同比下降11.77% [1] - 毛利率32.45% 同比下降7.99个百分点 [1] 机构评级与估值 - 富瑞将投资评级由"持有"降至"跑输大市" 目标价上调至27.27港元 [1] - 当前22倍市盈率估值与未来三年净利润负增长趋势不匹配 [1] - 富瑞对今明两年净利润预测较市场预测低26%和31% [1] 盈利能力分析 - 第二季度业绩表现逊于市场预期 显示市场过度乐观 [1] - 下半年继续面临利润率压力 预计从明年开始逐步恢复 [1] - 有效的研发支出管理部分抵消了毛利率下降的影响 [1] 收入与盈利预测调整 - 野村将2025年至2027年收入预测上调8.5%至10% 反映AI服务器需求增强 [1] - 同期盈利预测下调4%至21% 主要反映利润率摊薄因素 [1]