锂电池行业概况及表现 - 锂电池增量主要关注新能源汽车动力电池和储能电池 关键材料全球出货占比70%以上 其中动力电池全球占比68.79% [1] - 2024年锂电池板块营收2.25万亿元 2018-2024年营收CAGR为21.80% 但2023-2024年净利润持续大幅下滑 2024年净利润1101亿元 [1] - 板块估值显著低于2013年以来44.41倍的行业中位数水平 [1] 锂电池行业存在问题 - 净利润规模与全球行业地位不匹配 板块盈利能力总体不高 [1] - 产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体过剩 [1] - 关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落 [1] 新能源汽车行业表现 - 我国汽车产销稳居全球第一 2024年产销均突破3000万辆 2023年以来成为全球最大汽车出口国 [2] - 新能源汽车产销量连续10年全球第一 2024年销量1285.9万辆 同比增长36.10% 占汽车销售总量40.92% [2] - 2024年汽车行业收入增至10.65万亿元 但行业利润偏低 2017年利润6883亿元为近年最高 2024年利润仅4623亿元 [2] 新能源汽车行业竞争格局 - 比亚迪2024年营收首次超越特斯拉 销量2022年已超越 研发支出2024年超越 但2024年扣非后规模净利润与特斯拉存在较大差距 [2] - 行业整体盈利水平具备显著提升空间 行业内卷显著 市场降价促销成为行业高频词 [2] 政策环境变化 - 2024年7月中央政治局首次提出防止内卷式竞争 2024年中央经济工作会议和2025政府工作报告明确综合整治内卷式竞争 [3] - 2025年7月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设 国务院、工信部相继公布系列政策 行业协会发布自律倡议 [3] - 企业积极响应反内卷举措 干法和湿法隔膜企业、铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会 [3]