期现表现 - 焦炭主力2601合约9月1日收盘价1596.5元/吨 日涨幅0.13% 远月2605合约收盘价1689.0元/吨 日跌幅0.12% 1-5价差走强至-92.5 [1] - 第七轮提涨于22日落地 幅度50-55元/吨 吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价1340元/吨 第八轮提涨25日遇阻 宁夏钢厂9月1日开启提降 [1][6] - 日照港准一级冶金焦贸易价1480元/吨 对应港口仓单1635元/吨 基差+40.5 厂库仓单1610元/吨 基差+15.5 [1] 利润水平 - 全国吨焦平均盈利55元/吨 区域分化显著 山东准一级焦盈利128元/吨领跑 内蒙古二级焦亏损17元/吨 [2] - 山西准一级焦盈利75元/吨 河北准一级焦盈利80元/吨 利润空间存在区域性差异 [2] 供给状况 - 全样本独立焦化厂8月28日日均产量64.5万吨 周环比减少0.9万吨 247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨 周环比下降0.6万吨 [3] - 焦炭总产量110.6万吨/日 周环比减少1.6万吨 河北河南山东等地限产导致开工率下滑 [3][6] 需求表现 - 8月28日日均铁水产量240.13万吨 周环比下降0.62万吨 高炉开工率83.20% 环比降0.16% [4] - 高炉炼铁产能利用率90.02% 环比降0.23% 钢厂盈利率63.64% 环比下降1.30% [4] - 铁水产量高位回落 预计本周继续下行 但短期影响有限 [6] 库存动态 - 焦炭总库存944.0万吨 周环比增加1.5万吨 全样本独立焦企库存65.3万吨 环比增0.9万吨 [5] - 247家钢厂库存610.1万吨 环比增0.5万吨 港口库存268.7万吨 环比增0.1万吨 全环节小幅累库 [5] - 整体库存处于中位水平 受供需偏紧及交通管制影响 钢厂补库需求存在到货滞后 [6] 市场观点 - 期货盘面交易限产结束后供应宽松预期 焦化利润好转及限产解除可能推动供应恢复 [6] - 钢铁行业稳增长工作方案强调严禁新增产能及产量压减 对煤焦需求形成压制 [6] - 下游钢厂补库需求与到货滞后支撑现货偏强 但后市存在下跌可能性 [6]