核心观点 - 公司第二季度营收和盈利超预期但同比下滑 股价近期表现优于大盘但市场预期转弱[1][2] - 收入下降主因教练数量减少及GLP-1减肥药物竞争冲击 成本优化部分抵消负面影响[4][5][7] - 财务结构保持稳健无负债 但对第三季度展望保守 行业同行同样面临盈利预期下调压力[9][10][16] 季度财务表现 - 每股收益0.22美元（含LifeMD投资收益） 调整后每股收益0.04美元超预期 去年同期为0.92美元[3] - 净收入1.056亿美元同比下降37.4% 但高于预期9500万美元[4] - 单教练平均收入4630美元同比下降6.9% 主要受客户获取压力影响[4] 运营指标变化 - 活跃OPTAVIA教练数量22800人 同比减少32.7% 连续多个季度下滑[5] - 毛利润7660万美元同比下降37.9% 毛利率72.6%同比下降60个基点[6] - 运营亏损110万美元同比改善86.5% 亏损率收窄至1%（去年同期4.7%）[8] 成本控制措施 - 销售及行政费用7770万美元同比下降40.8% 主因教练补偿减少2430万美元[7] - 费用占比降至73.6%（同比降430基点） 供应链优化贡献740基点改善[7] 财务健康状况 - 现金及投资证券总额1.627亿美元 无负债 股东权益2.16亿美元[9] 业绩展望 - 第三季度收入预期7000-9000万美元 每股亏损0.6美元至盈亏平衡[10] - 过去一个月盈利预期下调幅度达116.67%[12] 行业比较 - 同业Lamb Weston同期股价涨6.4% 上季度收入16.8亿美元同比增4%[15] - Lamb Weston当期每股收益预期0.54美元（同比降26%） 同样获卖出评级[16] 投资评级表现 - 公司增长评级为F 动量评级C 价值评级C 综合VGM评级D[13] - Zacks排名第4（卖出） 预期未来数月回报低于平均水平[14]