核心观点 - 华润燃气股价近期缺乏上行催化剂 城市燃气业务盈利持续承压 综合服务业务下半年或恢复正增长但整体盈利仍可能同比下跌 摩根大通将2025至2027年盈利预测下调3%至4% 目标价微调至19港元并维持中性评级 [1] 财务表现 - 2023年度业绩公布后股价显著跑输大市 [1] - 整体盈利可能录得同比单位数跌幅 [1] - 2026年增长能见度较低 [1] 业务运营 - 城市燃气业务销量增长及毛利扩张空间有限 [1] - 新增接驳量继续下滑 [1] - 综合服务业务因基数较低有望于下半年恢复正增长 [1] 机构评级 - 目标价由18.5港元上调至19港元 [1] - 维持中性评级 [1]