公司业绩表现 - 上半年净亏损15亿元人民币 每股净亏损0.14元人民币 对比去年同期净亏损8.1亿元人民币扩大85%[1] - 经常性净亏损16.5亿元人民币 业绩差于预期[1] - 房地产开发利润低于预期是业绩差于预期的主要原因[1] 盈利预测调整 - 2024年至2027年每股经常性盈利预测由盈利0.01至0.02元人民币转为亏损0.142至0.19元人民币[1] - 预测调整反映建筑材料利润降低 部分被水泥单位毛利上升抵销[1] 行业展望与业务趋势 - 短期内地水泥利润率持续低迷[1] - 明年行业对未经授权产能的控制执行力度可见度将提高 公司预计受益[1] - 建筑材料利润因需求疲软持续低迷[1] - 房地产开发业务利润趋势将在2025年和2026年稳定 较2024年改善 受低基数影响[1] 投资评级与目标价 - 维持"中性"评级 目标价0.7港元[1]