核心观点 - 多家德国主要经济研究机构下调2025年德国经济增长预期至0.1%-0.2% 低于夏季预测值 [1] - 美国关税政策持续冲击德国出口 加重经济下行压力 [1] - 德国政府财政刺激措施未能达到预期效果 建筑业疲软及消费复苏缓慢拖累经济 [1] 经济增长预期调整 - 2025年德国经济增速预期从夏季预测值下调至0.1%-0.2% [1] - 2023年及2024年德国经济连续两年萎缩 [2] - 2025年第一季度德国经济环比增长0.3% 但第二季度环比下降0.3% [2] 负面影响因素 - 美国对进口汽车等商品加征关税导致第二季度德国出口环比下降0.1% [2] - 制造业和服务业需求不足 建筑业持续疲软 个人消费复苏缓慢 [1] - 欧盟与美国新达成的关税协议内容含糊且税率未变 难以缓解不利影响 [1] 政策效果与改革前景 - 德国政府设立的大规模基础设施基金等财政措施未能产生预期刺激效果 [1] - 若联邦政府财政支出计划有效实施并推动结构性改革 经济有望逐步改善 [1] - 美国关税政策仍存在高度不确定性 可能对未来经济构成进一步威胁 [1]