核心财务表现 - 2025财年核心盈利219亿港元 同比增长1% 大致符合预期 [1] - 香港物业发展利润率大幅下降至12% 低于去年同期的26% [1] - 基于每股资产净值189港元的50%折让 维持目标价96港元 [1] - 略微下调2026至2027财年盈利预测1%至4% 反映最新物业发展预订情况 [1] 香港业务表现 - 香港应占总租金收入同比下降3% 办公室租金下降5% 零售租金下降3% [1] - 租金调整仍为负数 零售为低单位数下降 办公室为高单位数下降 [1] 内地业务表现 - 内地租金收入同比下降3% 办公室及零售板块均下跌2%至3% [1] - 自6月以来内地租户销售显示强劲复苏势头 得益于老铺黄金开业及上海IFC商场奢侈品租户扩张 [1]