核心观点 - Argus Research分析师Jim Kelleher给予CoreWeave 12个月目标股价200美元 较当前90美元股价存在122%上行空间 [2] - 英伟达投资组合中超90%集中于CoreWeave 总投资额达43亿美元 体现对该公司的高度信心 [1] - 公司第二季度收入同比增长207%至12亿美元 非GAAP运营收入增长135%至2亿美元 [7] 业务优势 - 专业提供人工智能云基础设施和软件服务 数据中心独家采用英伟达GPU [4] - SemiAnalysis评级显示其AI云服务领先亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云平台 [4] - 凭借与英伟达长期合作关系 率先部署H100/H200及GB200/GB300系统 [5] - MLPerf基准测试表现优异 GPU集群性能较替代方案提升达20% [6] 财务表现 - 第二季度收入后备订单增长86% 源于与OpenAI及某超大规模公司（疑似谷歌）扩大合作 [7][8] - 当前市销率为10倍 预计2026年前年收入复合增长率达127% [15] - 公司预计2027年前无法实现盈利 [16] 资本结构 - 运营33个数据中心 另有2个在建（宾夕法尼亚州和新泽西州） [9] - 采用高负债扩张模式 利息支出导致调整后净亏损1.31亿美元（去年同期为500万美元） [10][11] - 计划收购Core Scientific以优化成本 预计消除未来100亿美元租赁开销 2027年前实现年化5亿美元成本节约 [12] 风险因素 - 全股票收购协议约定每股Core Scientific兑换0.1235股CoreWeave 原估值90亿美元 [13] - CoreWeave股价自7月历史高点下跌44% 可能需重新谈判更高换股比例导致股东稀释 [14] - 股价自IPO以来累计上涨125% 但波动性较高 [15][16]