核心观点 - Shopify和Netflix在2024年股价表现强劲 分别上涨30%和37% 但短期表现并非投资价值核心 两家公司拥有强劲基本面、良好前景和竞争优势 是优质长期投资标的 [1][2] Shopify业务分析 - 在竞争激烈的电商行业中确立领导地位 成功因素包括简单易用的平台和高度灵活性 通过应用商店满足商家多样化需求 [4] - 持续受益于电商行业增长浪潮 超过十年保持收入快速增长、盈利能力改善和自由现金流飙升 [5] - 虽未实现持续盈利 但正接近该目标 平台通过引入AI服务简化店铺建设和定制流程 [7] - 美国作为最重要市场 电商渗透率显著落后于全球领先者 仅位列前十 在全球175个国家开展业务 多数国家电商渗透率仍有提升空间 [8][9] - 品牌影响力、转换成本和网络效应构成坚实护城河 尽管竞争可能加剧 长期仍有望带来超越市场的回报 [9] Netflix业务分析 - 保持流媒体行业领导地位 在美国电视观看时长仅次于YouTube 但提供差异化体验 YouTube主要依赖第三方内容创作者 [10] - 尽管过去十年流媒体平台数量显著增加 包括拥有庞大用户基础的大型媒体公司推出的平台 Netflix仍保持领先地位 [11] - 品牌与流媒体紧密关联形成竞争优势 通过庞大订阅用户生态系统利用观看习惯数据制作受欢迎内容 [12] - 近年推出重大变革 包括低价广告支持套餐 财务表现优异 收入、盈利和现金流快速增长 [12][13] - 尚未完全主流化 有线电视虽衰退但仍存在 主要被习惯传统技术的年长用户使用 [13] - 去年收入390亿美元 而估计市场机会达6500亿美元 显示巨大增长潜力 尚未达到峰值 [14] 行业前景 - 电商行业远未达到峰值 为Shopify提供持续增长空间 [8] - 流媒体行业仍有巨大发展机会 Netflix距离市场天花板尚有距离 [14]