美国8月非农就业数据市场预期 - 市场预期美国8月非农新增就业人数中值为7.5万人，各机构预测差异较大，最高为14.4万人，最低为0人 [1] - 市场预期美国8月失业率将较7月上行，达到4.3%的水平 [1] - 若8月非农新增就业低于4万且失业率达到或超过4.4%，市场或开始定价美联储9月降息50个基点的可能 [5] 美国劳动力市场现状与降温信号 - 美国7月新增非农就业7.3万人，低于预期值11万人，且5月和6月非农就业数据合计大幅下修25.8万人 [2] - 7月新增非农就业3个月移动平均值持续下降，若按当前回落速度估计，今年10月新增就业或濒临转负 [2] - 7月JOLTS报告显示职位空缺环比减少17.6万个，至718.1万个，为去年9月以来低位 [2] - 8月ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场预期的6.8万人，较7月修正后的10.4万增幅明显放缓 [2] - 截至8月30日当周，美国首次申请失业救济人数为23.7万人，为6月份以来最高水平，超出预期的23万人 [3] 美联储政策路径分析 - 美联储主席鲍威尔已明确表态降息决策更关注美国就业市场变化，若就业数据不及预期可能推动市场对9月降息50个基点的定价 [1][4] - 芝商所美联储观察工具显示，目前美联储9月降息25个基点的概率升至99.4% [5] - 若非农数据意外强劲（新增17.5万-20万人）或通胀数据超预期，可能迫使美联储放缓降息步伐 [7] - 随着通胀"粘性"显现，美联储政策焦点可能重新回到通胀控制，降息过程可能比市场预期更为曲折 [4] 市场潜在反应 - 若非农数据好于预期，或令美联储降息预期降温从而推动美元反弹，反之则可能令美元承压并利好黄金 [8] - 摩根大通分析指出，若新增就业人数高于11万，预计标普500指数或在1%左右波动；若低于4万，预计指数下跌0.25%至0.75% [8] - 历史数据显示，过去14次非农数据公布当日，纳斯达克100指数上涨概率为58%，黄金和原油价格上涨概率均为42% [9][10]