2025年上半年，券商两融业务迎来显著转折点，在A股市场交投活跃度提升、投资者风险偏好回升的推动下，此前"规模增长但收益承压"的困境得到缓解， 行业利息收入止跌回升，业务规模与运行质量同步改善。 数据显示，49家券商上半年两融利息收入合计432亿元，同比增长超10%，其中47家实现同比正增长，与2024年报中超40家券商两融利息收入下滑的局面形 成鲜明对比，行业回暖趋势明确。 从业务规模看，作为反映两融规模核心指标的"融出资金"，49家券商合计金额同比增长超30%，33家券商增幅超20%。不过，行业竞争压力仍存，券商新开 户融资利率普遍维持在4.0%-5.0%，部分中小券商为抢占份额将利率压至3.8%以下，券商仍需在"规模"与"收益"间寻求平衡。 具体来看，两融业务呈现"头部稳健、中小快跑"的分化格局，部分中小券商正通过精准营销、科技赋能实现"弯道超车"。值得关注的是，在业务扩张的同 时，行业风控水平同步提升，多数券商两融维持担保比例超250%，远高于130%的平仓线，且多家券商通过AI技术、动态风控等手段强化风险管控。 对于下半年，券商普遍持谨慎乐观态度，计划通过差异化竞争、科技赋能与风险防控，应对利率下行 ...