核心观点 - 比亚迪在国内市场面临增长停滞 但海外业务呈现高速增长态势 长期增长动力将来自国际化扩张 [1][2][10] - 中国电动汽车市场竞争异常激烈 价格战导致行业利润率普遍承压 [3][4] - 公司通过垂直整合供应链 本地化生产和多品牌策略建立竞争优势 [6][8][9] 国内市场表现 - 8月总交付量373,626辆 与去年同期基本持平 连续两个月出现增长停滞 [3] - 国内交付量连续第四个月下滑 主要受到众多中国车企激烈竞争影响 [3][4] - 行业面临严重产能过剩和残酷价格战 正侵蚀整个行业利润率 [3] 海外市场表现 - 8月海外销量同比暴涨146% 达到80,464辆 呈现爆发式增长 [4] - 全球扩张战略围绕三大核心：供应链控制 生产本地化和品牌适应性 [6] - 过去两年已在泰国 巴西和土耳其宣布建厂计划 更多工厂正在规划中 [8] 竞争对手对比 - 吉利汽车8月全球交付量增长38% 达到月度新高250,167辆 [5] - 吉利国内销量大幅增长58% 至214,090辆 与比亚迪形成鲜明对比 [5] - 吉利海外交付量下降22% 至36,077辆 与比亚迪的海外增长态势相反 [5] 竞争优势分析 - 拥有高度垂直整合的供应链体系 自主生产电池 半导体等核心零部件 [6] - 采用多品牌战略覆盖不同细分市场：主品牌负责主流市场 Denza定位高端 Yangwang瞄准超豪华性能市场 [9] - 本地化生产策略有助于降低关税成本和运输费用 同时提升与当地政府的友好关系 [8] 长期发展前景 - 公司全球扩张势头强劲 2024年已超越特斯拉成为全球电动汽车销量冠军 [2] - 尚未进入美国市场 为未来增长保留重要空间 [2] - 凭借竞争优势 预计将在海外市场持续取得成功 同时等待中国市场逐步消化过剩产能 [10]