行业观点 - 美联储降息预期抬升叠加"金九银十"旺季需求预期结构性改善 工业金属价格有较强上涨动力 [1][2] - 美国就业数据疲软及7月通胀符合预期增强市场对美联储9月降息的信心 金银价格重心上移 [1][4] - 钴原料进口供应继续减少 钴价或将迎来主升浪 锂需求旺季逐渐兑现 看好后市钴锂表现 [1][3] 工业金属 - 铜精矿SMM进口指数报-40.85美元/吨 环比增加0.63美元/吨 9月电解铜产量环比下降引发担忧 产量下滑将主要体现在10月 [2] - 电解铝周度产量小幅增长至84.73万吨 铝型材龙头企业开工率环比提升1个百分点至53% 国内电解铝社会库存62.6万吨 周度累库0.6万吨 [2] - 下游逢低补库需求存支撑 持货商挺价惜售情绪再起 [2] 能源金属 - 碳酸锂市场步入供需双增格局 需求增速预计快于供应 将出现阶段性供应偏紧局面 价格预计持续偏强 [3] - 钴中间品价格维持偏强 主流矿商和贸易挺价情绪激烈 原料短缺问题仍存 钴盐价格大幅上涨 [3] - 硫酸镍现货偏紧 镍盐厂现货供应较少 叠加高价原材料成本压力 支撑镍盐报价持续上行 [3] 贵金属 - 特朗普关税案引发法律与经济不确定性 短期内通过推高避险需求对金价形成支撑 [4] - 白银因工业属性及补涨驱动 价格屡创新高 [4] - 央行购买黄金及美元信用弱化持续推动金价中枢上移 [4] 重点公司推荐 - 工业金属重点推荐紫金矿业 洛阳钼业 五矿资源 中国有色矿业 金诚信 中国铝业 中孚实业 中国宏桥 宏创控股 天山铝业 云铝股份 神火股份 [2] - 能源金属重点推荐藏格矿业 华友钴业 中矿资源 永兴材料 盐湖股份 建议关注腾远钴业 力勤资源 寒锐钴业 [3] - 贵金属重点推荐西部黄金 山东黄金 招金矿业 中金黄金 赤峰黄金 潼关黄金 万国黄金集团 山金国际 湖南黄金 建议关注中国黄金国际 灵宝黄金 白银标的推荐兴业银锡 盛达资源 [4]